福耀玻璃:世界之窗
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【中玻網(wǎng)】公司目前國內市占超過(guò)60%,其中OEM市占達70%,已居于優(yōu)異地位;其生產(chǎn)基地已覆蓋國內主要汽車(chē)產(chǎn)業(yè)聚集地,其中重慶、鄭州基地產(chǎn)量仍處于釋放期,未來(lái)市占率將繼續提高。
量?jì)r(jià)齊升將致國內汽車(chē)玻璃市場(chǎng)2020年達到200億元,年化增長(cháng)率9%。公司將成國內市場(chǎng)增長(cháng)的非常大受益者。
開(kāi)拓全部市場(chǎng)大有可為
福耀目前在海外市場(chǎng)的占有率約為5%左右,其中OEM市場(chǎng)占有率只有3%左右,未來(lái)可拓展的空間巨大。
公司專(zhuān)注業(yè)務(wù)、細化管理,使其產(chǎn)品質(zhì)量達到全部先進(jìn)水平的同時(shí),成本控制表現出巨大的優(yōu)勢。
公司出口近三年以26%的復合增速增長(cháng),海外收入占比已超過(guò)30%,未來(lái)海外收入占比也將進(jìn)一步提高。即將投產(chǎn)的俄羅斯生產(chǎn)工廠(chǎng)為公司海外生產(chǎn)基地靠前站,標志著(zhù)公司生產(chǎn)大部分國家化的開(kāi)始。
財務(wù)穩健、分紅收益率高
公司治理優(yōu)良,財務(wù)穩健,盈利能力較強。2006年以來(lái)的現金分紅率也基本均維持在50%以上的水平,較近3年的股息率均在5%左右。高盈利、高分紅、低風(fēng)險提升公司估值。
盈利預測與投入資金建議
我們預測公司13/14/15年EPS分別為0.91/1.08/1.24元,對應目前股市情況PE分別為8.5/7.2/6.3倍,給予“買(mǎi)入”評級。
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