【中玻網(wǎng)】核心觀(guān)點(diǎn):
　　
　　公司目前是國內非常大的氣霧劑制造企業(yè)之一
　　
　　公司目前是國內非常大的氣霧劑制造企業(yè)之一,主營(yíng)業(yè)務(wù)包括氣霧劑與更新材料兩大類(lèi),其中氣霧劑主要覆蓋環(huán)保功能涂料及輔料、環(huán)保節能汽車(chē)美容護理用品和綠色環(huán)保家居用品三大領(lǐng)域。公司明確了自身發(fā)展的定位,今后將圍繞環(huán)保、節能、新材料三大領(lǐng)域展開(kāi)同心多元化持續經(jīng)營(yíng)。
　　
　　進(jìn)軍光伏業(yè)務(wù),助推業(yè)績(jì)增長(cháng)
　　
　　公司與比亞迪、興業(yè)太陽(yáng)能等優(yōu)異合作方進(jìn)行高層度合作,銀行授信額度較高,資金充?？梢灾蜧W級的項目。同時(shí)公司團隊穩定,在光伏行業(yè)擁有寶貴的經(jīng)驗。我們預計14-16年公司年新增光伏運營(yíng)裝機規模分別為150MW、350MW和500MW,合計貢獻凈利潤分別為0.11、0.81和2.20億元,增厚EPS分別為0.03、0.26和0.70元。
　　
　　氣霧劑市場(chǎng)容量大,公司產(chǎn)能逐步釋放
　　
　　氣霧劑行業(yè)近年來(lái)平穩增長(cháng),市場(chǎng)空間廣闊。目前,我國氣霧劑主要集中于殺蟲(chóng)劑、汽車(chē)護理用品和油漆裝飾三大類(lèi),其中殺蟲(chóng)劑占比較高,約占25%,個(gè)人用品與家庭用品占比不足20%,而發(fā)達國家氣霧劑的主要市場(chǎng)則集中于個(gè)人與家庭。公司目前年產(chǎn)氣霧劑4500萬(wàn)罐/年,至2015年中期,公司年產(chǎn)6000萬(wàn)罐氣霧漆項目與年產(chǎn)5000萬(wàn)罐綠色家居、汽車(chē)及工業(yè)環(huán)保氣霧用品項目將有望投產(chǎn)。屆時(shí),公司氣霧總產(chǎn)能將增至15500萬(wàn)罐/年,產(chǎn)能增加2倍以上,這將有力鞏固公司目前的帶領(lǐng)地位。
　　
　　盈利預測與估值:我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.22元、0.55元、1.04元,初次覆蓋給予“買(mǎi)入”評級。
　　
　　風(fēng)險提示：光伏業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預期的風(fēng)險;公司主營(yíng)業(yè)務(wù)競爭加劇的風(fēng)險。