【中玻網(wǎng)】目前做市商已成為大部分國家非常大的無(wú)形交易市場(chǎng)，資金市場(chǎng)中的做市商制度也被“移植”到貨物市場(chǎng)。
　　
　　資金市場(chǎng)中的做市商制度主要類(lèi)型
　　
　　在大部分國家市場(chǎng)上，做市商制度有兩種存在形式：一種是特許交易商制，另一種是多元做市商制。
　　
　　特許交易商制（壟斷型做市商）是紐約經(jīng)濟權益憑證交易單位的主要做市商制度，由交易單位指定一個(gè)做市商來(lái)負責某一只股份公司憑證的交易。壟斷型做市商是每只股份公司憑證的提供雙邊報價(jià)并享有相應權利的交易商，必須具有很強的信息綜合能力，能對市場(chǎng)走向做出準確的預測，因其壟斷性通常也可以獲得高額利潤。特許交易商制的優(yōu)點(diǎn)在于責任明確，便于交易單位的監督考核，缺點(diǎn)是價(jià)格的競爭性較差。
　　
　　多元做市商制（競爭型做市商）是倫敦股份公司憑證交易單位和美國納斯達克市場(chǎng)的主要做市商制度，每一只股份公司憑證同時(shí)由很多做市商負責雙邊報價(jià)。多元做市商制的優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)做市商之間的競爭，減少買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，降低交易成本，也使價(jià)格定位更準確。在價(jià)格相對穩定的前提下，競爭也會(huì )使市場(chǎng)比較活躍，交易量增加，但由于每只經(jīng)濟權益憑證有幾十個(gè)做市商，因此各個(gè)做市商擁有的信息量相對分散，降低了市場(chǎng)預測的準確度，減少了交易利潤，同時(shí)也降低了做市商承受風(fēng)險的能力。
　　
　　實(shí)行做市商制度的納斯達克市場(chǎng)獲得了較大成功，目前做市商已成為大部分國家非常大的無(wú)形交易市場(chǎng)，并為大部分國家創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)所效仿，同時(shí)，做市商制度也被“移植”到貨物市場(chǎng)。目前引進(jìn)做市商制度的貨物品種及貨物交易單位有：香港交易單位的指數貨物和利率貨物、新加坡交易單位的新元利率貨物、東京全部資金貨物與期權交易單位的美元對日元匯率貨物、芝加哥商業(yè)交易單位的活牛貨物和天氣貨物、紐約商業(yè)交易單位的天然氣貨物和鋁貨物以及倫敦金屬交易單位、倫敦全部石油交易單位、倫敦全部資金貨物期權交易單位、德國貨物交易單位等。
　　
　　資金市場(chǎng)中的做市商制度報價(jià)機制
　　
　　目前大部分國家經(jīng)濟權益憑證交易機制主要有兩種：指令驅動(dòng)機制和報價(jià)驅動(dòng)機制。
　　
　　完全的做市商制度是不同于競價(jià)交易方式的一種經(jīng)濟權益憑證貨物交易制度，其主要特點(diǎn)：一是客戶(hù)訂單都是在與做市商進(jìn)行交易，客戶(hù)之間并沒(méi)有直接的交易；二是做市商可以采用連續報價(jià)的方式不斷地向市場(chǎng)報出價(jià)格，也可對客戶(hù)詢(xún)價(jià)進(jìn)行應價(jià)，客戶(hù)通常在看到做市商報價(jià)之后才選擇是否進(jìn)行交易。
　　
　　因此，實(shí)行做市商制度的市場(chǎng)機制被稱(chēng)為報價(jià)驅動(dòng)機制，由做市商發(fā)出報價(jià)來(lái)驅動(dòng)市場(chǎng)的成交。而與之相對應的是指令驅動(dòng)機制，又叫競價(jià)交易制度、委托驅動(dòng)制度，是買(mǎi)賣(mài)雙方將委托指令下達給各自的代理經(jīng)紀人（交易單位的會(huì )員），再由經(jīng)紀人將指令下達到交易單位，在匯總所有交易委托的基礎上，交易單位的交易系統按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合成交，完成交易?，F在我國兩大經(jīng)濟權益憑證交易單位和四家貨物交易單位均采用競價(jià)交易制度。
　　
　　1986年，倫敦交易單位在競價(jià)交易制度中引入做市商制度；1997年，納斯達克在做市商制度中引入競價(jià)交易制度，逐步形成了混合交易制度，目前已廣泛運用在大部分國家各衍生品市場(chǎng)中。
　　
　　集合競價(jià)即所謂間斷性競價(jià)，其買(mǎi)賣(mài)訂單不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易單位將在不同試點(diǎn)收到的訂單累計起來(lái)，到一定時(shí)刻再進(jìn)行撮合。連續競價(jià)機制下，交易和價(jià)格會(huì )在交易日的各個(gè)時(shí)點(diǎn)連續不斷地進(jìn)行和形成，只要存在兩個(gè)匹配的訂單，交易就會(huì )發(fā)生。
　　
　　混合交易制度的出現打破了原有的競價(jià)制度和做市商制度的范圍，成為一種新的交易制度。與混合交易制度相比，純粹做市商制度更顯得是一種為解決流動(dòng)性不足而采用的“權宜之計”?？梢灶A計，在市場(chǎng)流動(dòng)性有了很大提高后，純粹做市商制度的不足將逐步暴露。