18日宣布復審福耀玻璃工業(yè)集團股份有限公司（“福耀玻璃”或“該公司”，SH A 600660）BB+ 主體信用評級，該公司的評級有可能被上調。
    本次信用評級復審是由于福耀玻璃的資本支出有望放緩，而且隨著(zhù)該公司在國內和全部汽車(chē)玻璃市場(chǎng)地位的增強，其經(jīng)營(yíng)性現金流也預計將有所改善。福耀玻璃擬向高盛集團進(jìn)行的股權也將提高該公司的償債能力，有助于進(jìn)一步提升其信用狀況。
    福耀玻璃已經(jīng)完成了圍繞汽車(chē)生產(chǎn)商主要生產(chǎn)基地的建設，隨著(zhù)2007年北京和廣州生產(chǎn)基地的投入運營(yíng)，公司在汽車(chē)玻璃產(chǎn)能方面的投入資金也將放緩。不過(guò)，該公司在海南省的浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)的后續投入資金仍令人擔憂(yōu)，尤其是考慮到該公司過(guò)去曾有過(guò)激進(jìn)投入資金的情況。
    福耀玻璃的現金流狀況已有所改善，在過(guò)去的九個(gè)季度，其經(jīng)營(yíng)性現金流和投入資金性現金流之間的缺口已收窄。隨著(zhù)該公司市場(chǎng)地位的增強，預計這一趨勢還將持續下去。2006年，該公司汽車(chē)玻璃的收入由2002年的10.642億元金額上升到28.889億元金額，占其全部主營(yíng)收入的74.3％。汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)的強勁增長(cháng)不僅來(lái)源于國內市場(chǎng)，也來(lái)自于全部 OEM 業(yè)務(wù)的增長(cháng)。國內汽車(chē)銷(xiāo)售的增長(cháng)以及該公司優(yōu)異的市場(chǎng)份額推動(dòng)了該公司國內銷(xiāo)售額的增加。在全部 OEM 領(lǐng)域，福耀玻璃已經(jīng)通過(guò)了福特、通用汽車(chē)等主要重要汽車(chē)生產(chǎn)商的認證。盡管下游市場(chǎng)競爭激烈，國內轎車(chē)市場(chǎng)的需求存在波動(dòng)，而且金額也在升值，該公司利潤率仍保持相對穩定，運營(yíng)效率也略有提高。
    福耀玻璃有可能獲得高盛集團的股權投入資金，這也會(huì )對提高該公司的償債能力。2006年12月11日，該公司的投入資金者批準向高盛增發(fā)1.113億股 A 股，以籌集8.9億元金額的資金，其中7.1億元金額將用于償還銀行長(cháng)期貸款，余下的將作為運營(yíng)資本。如果股權得以實(shí)施，不考慮股息支付或者其他大額現金流變動(dòng)，該公司總債務(wù)與資本總額的比率預計將下降10個(gè)百分點(diǎn)。此外，新華遠東還預計高盛的入股將有助于擴大福耀玻璃的出口渠道。
    新華遠東估計，福耀玻璃的經(jīng)營(yíng)性現金流足以支持其2007年計劃中的資本投入資金，但短期內還不足以大幅度降低其凈債務(wù)。因此，該公司評級的調升將取決于其新股發(fā)行的時(shí)間。
    福耀玻璃是中國非常大的汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商，公司董事長(cháng)曹德旺及其妻子為公司的實(shí)際控股股東，擁有53.93％的股權。福耀玻璃擁有六大汽車(chē)玻璃生產(chǎn)基地，分布在國內主要的汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)附近。福耀玻璃還是世界汽車(chē)巨頭福特、通用、大眾及現代汽車(chē)的 OEM 供應商。