福耀玻璃：汽車(chē)玻璃OEM業(yè)務(wù)高速增速
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福耀玻璃07年汽車(chē)玻璃OEM業(yè)務(wù)量增速約為28-30%，并將高于國內乘用車(chē)產(chǎn)量增速。原因在于：公司現有國內乘用車(chē)OEM市場(chǎng)的份額超過(guò)60%；就國內市場(chǎng)新車(chē)型的OEM定單競爭結果判斷，公司所獲得的份額明顯優(yōu)異于其它競爭者；公司的海外OEM定單保持高增長(cháng)態(tài)勢。估算，07年海外OEM訂單超過(guò)120萬(wàn)套總金額約5000-6000萬(wàn)美元；08年公司在現有定單相對穩定的同時(shí)，將獲得北美通用一新車(chē)型60萬(wàn)套OEM的定單。
公司浮法玻璃業(yè)務(wù)的利潤貢獻將較06年明顯增加，一季度的經(jīng)營(yíng)數據中已經(jīng)有一定程度的體現。07年國內浮法玻璃市場(chǎng)復蘇以及公司出口部分浮法玻璃產(chǎn)品到俄羅斯都有助于浮法玻璃業(yè)務(wù)的盈利提升，預期07年?yáng)|北兩公司的浮法玻璃業(yè)務(wù)可以實(shí)現3000-4000萬(wàn)的利潤貢獻。盡管整車(chē)廠(chǎng)商壓價(jià)的情況是不可規避的，但公司認為07年毛利率的基本穩定是可以實(shí)現的。首先，規模擴張對固定成本的攤薄是明顯的；其次，原片自給率的提高也降低生產(chǎn)成本；再者，公司通過(guò)技改來(lái)提高作業(yè)效率；較后，海外業(yè)務(wù)收入的增加以及浮法玻璃毛利率的顯著(zhù)提升也有助于公司綜合毛利率的提升。
國信經(jīng)濟權益憑證分析師楊昕預計，公司07、08年每股收益分別為0.80元、1.08元，公司經(jīng)營(yíng)規模在未來(lái)幾年仍將呈高增長(cháng)態(tài)勢，并較終發(fā)展成為大部分國家有經(jīng)驗汽車(chē)玻璃OEM廠(chǎng)商的優(yōu)異者之一。故在公司的高成長(cháng)階段給予其25倍市盈率的估值是可以接受的，公司的合理股市情況為27-28元。維持“謹慎推薦”的投入資金評級。
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