福耀玻璃 走向大部分國家的先行者
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福耀玻璃是目前國內較有規模、技術(shù)水平較高、出口量非常大的汽車(chē)玻璃供應商。公司占據國內汽車(chē)玻璃40%、OEM60%市場(chǎng)份額；在全部市場(chǎng)中，福耀的占有率為5.7%，是大部分國家第5大汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商。
2008年度，在行業(yè)整體增長(cháng)的大環(huán)境下，福耀玻璃也需面對原材料成本漲價(jià)的壓力，但公司作為龍頭企業(yè)具有強大的議價(jià)能力。
近期作為浮法玻璃生產(chǎn)主要原材料的純堿和重油，以及汽車(chē)玻璃生產(chǎn)所需的PVB膜價(jià)格均出現了上漲，但由于公司的采購規模以及與上游供貨企業(yè)的長(cháng)期合作關(guān)系，公司對原材料擁有強大的議價(jià)能力，改變了行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的不利地位，保證了20％左右較高的毛利率水平，遠高于配件行業(yè)的平均水平。
2008年公司增長(cháng)的動(dòng)力主要來(lái)源于產(chǎn)能的合理有序擴張。去年四季度以來(lái)，國內外OEM汽車(chē)玻璃銷(xiāo)量增長(cháng)，福耀玻璃的新增產(chǎn)能也陸續釋放。同時(shí)，海南浮法玻璃提升原料自給率,自主創(chuàng )新技術(shù)改造帶來(lái)效益增加，建筑浮法玻璃價(jià)格回升,基地新建及原有基地產(chǎn)能擴產(chǎn)，將共同推動(dòng)福耀玻璃未來(lái)3年仍將實(shí)現高速增長(cháng)。
群益經(jīng)濟權益憑證研究員劉斌認為，目前公司國外汽車(chē)玻璃配套市場(chǎng)雖占公司營(yíng)收比例不足5％，但此項業(yè)務(wù)每年可以保持翻番的增長(cháng)，全部市場(chǎng)的開(kāi)拓將給公司帶來(lái)超預期的收益。
此外，隨著(zhù)福耀玻璃在海南的浮法線(xiàn)和廣州、北京汽車(chē)玻璃線(xiàn)投產(chǎn)，2008年起公司的資本開(kāi)支將開(kāi)始下降。安信經(jīng)濟權益憑證分析師石磊認為，公司主要通過(guò)內部整頓和提升經(jīng)營(yíng)管理水平來(lái)提效率高益，實(shí)現從先前的投入資金拉動(dòng)增長(cháng)到品牌、管理、技術(shù)帶動(dòng)效益增長(cháng)的轉變。預計公司今明兩年的資本負債率分別下降到60.9%和55.8%，盡管對外資的增發(fā)方案被否，但是考慮到公司現在較為充沛的現金流，預計再次通過(guò)資本市場(chǎng)融入資金的可能性很小。
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