福耀玻璃：未來(lái)3年業(yè)績(jì)增長(cháng)明確
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福耀玻璃是國內非常大的汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商，也是世界第六大汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商，目前占國內汽車(chē)玻璃市場(chǎng)份額約40%左右，中高等汽車(chē)玻璃配套市場(chǎng)份額達到60%左右,占世界汽車(chē)玻璃市場(chǎng)份額約3%左右。.公司同國內主要整車(chē)廠(chǎng)商有多年的合作關(guān)系，渠道能力強，由于汽車(chē)玻璃具有一定的運輸半徑，隨著(zhù)公司廣州、北京生產(chǎn)基地在07年底相繼建成后，不但產(chǎn)能擴大將近一倍達到1200萬(wàn)套左右，而且公司在國內主要的六大汽車(chē)生產(chǎn)基地的布局基本完成，同時(shí)公司還向上游玻璃原片擴展，在福清和雙遼建有汽車(chē)用浮法玻璃基地，汽車(chē)玻璃原片自供比例07年預計達到70%以上，直到完全自供。
公司上下游整體化也基本完成。綜上考慮，國內外競爭者難以撼動(dòng)公司在國內市場(chǎng)相對壟斷地位，預計我國汽車(chē)市場(chǎng)未來(lái)5將有20-30%左右的復合增長(cháng)率，作為國內汽車(chē)玻璃相對壟斷的供應商，福耀玻璃將充分享有國內汽車(chē)行業(yè)的成長(cháng)。同時(shí)福耀的產(chǎn)品質(zhì)量達到全部同步，通過(guò)了較嚴格的汽車(chē)零配件認證體系，成本優(yōu)異全部競爭對手20%左右，性?xún)r(jià)比競爭優(yōu)勢明顯，已成為德國奧迪、德國大眾、南韓現代、澳大利亞Holden、日本鈴木、日本三菱等的供應商，公司06年公司出口規模超過(guò)11億元，其中全部OEM出庫增速更是在高標準以上，并有加速擴大趨勢，預計將逐步吃掉全部競爭對手的市場(chǎng)份額，成為中國制造業(yè)強勢崛起的另一個(gè)代表。我們認為公司的成長(cháng)性非常明確，是Ａ股中難得的績(jì)優(yōu)藍籌股，預計未來(lái)３年仍處于業(yè)績(jì)快速增長(cháng)通道中。估計07-09年每股收益有望達到0.9元/股、1.3元/股和1.65元/股，當前價(jià)位下對應的市盈率分別為37.5倍、26倍和20倍。公司具備良好的盈利能力和成長(cháng)能力，建議中長(cháng)線(xiàn)投入資金者積較關(guān)注。
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