平板玻璃產(chǎn)量回升 純堿價(jià)格有望再創(chuàng )新高
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【中玻網(wǎng)】2016年下半年以來(lái),純堿價(jià)格止跌反彈,上漲勢頭強勁,從7月初的1280元/噸上漲至8月中旬的1400元/噸,上漲了120元/噸,漲幅達9.4%。
純堿邏輯的重大改變,下游平板玻璃需求在復蘇
2015年12月份,我們從供給側的角度分析,發(fā)現純堿行業(yè)產(chǎn)能大幅收縮,已經(jīng)進(jìn)入景氣的上行期,隨后純堿價(jià)格也是逐漸上行;但年初山東?；．a(chǎn)打破了價(jià)格緩慢上行的節奏,導致價(jià)格上漲了300元/噸左右,暴漲至1600元/噸以上,也使得下游難以接受,3月底,山東?；瘡彤a(chǎn),純堿價(jià)格大幅下行,再創(chuàng )新低。
但我們認為純堿行業(yè)仍處于景氣上行期,我們近期觀(guān)察到純堿的需求在復蘇,行業(yè)變化從供給側轉移到需求側,行業(yè)邏輯發(fā)生重大變化。2016年2月以來(lái),純堿表觀(guān)消費量的同比增速開(kāi)始觸底反彈,從2月份的累計同比下降7.12%回升到6月份的同比下降0.60%,并有望維持回暖趨勢。純堿主要應用于平板玻璃,2016年7月,平板玻璃產(chǎn)量同比增速達到6.70%,較2015年8月份的-13.5%低點(diǎn)提高了20個(gè)百分點(diǎn),回暖明顯;另一主要應用領(lǐng)域氧化鋁產(chǎn)量也開(kāi)始回暖,2016年6月,氧化鋁產(chǎn)量為504.40萬(wàn)噸,同比增長(cháng)8.47%。2016年6月,純堿出口達21萬(wàn)噸,較去年同期增長(cháng)17.89%。我們認為,下游應用的回暖主要與房地產(chǎn)復蘇有關(guān),下游需求與出口的回暖將拉動(dòng)純堿需求進(jìn)一步上升。
供需結構將持續改善,純堿價(jià)格有望再創(chuàng )新高
2015年,我國純堿行業(yè)的產(chǎn)能為2916萬(wàn)噸,產(chǎn)量為2592萬(wàn)噸,開(kāi)工率高達88.9%,同比提高7.9個(gè)百分點(diǎn),主要受益于虧損導致的持續去產(chǎn)能、出口增加和內需平穩增長(cháng)。未來(lái)純堿的供需格局仍將持續改善。我們預計2016年和2017年純堿的開(kāi)工率將分別達到89.7%和93.6%,分別同比增長(cháng)0.8個(gè)百分點(diǎn)和3.9個(gè)百分點(diǎn),純堿的供需結構將持續改善。純堿價(jià)格有望再創(chuàng )新高,重灰價(jià)格有望從當前的1400元/噸上漲至1600元/噸以上,漲幅將達到200元/噸以上。
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