福耀玻璃：取消增發(fā)不會(huì )影響公司的發(fā)展
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公開(kāi)增發(fā)是符合福耀長(cháng)期發(fā)展戰略。首先，福耀本次籌集資金投入主要是用于做大做強主業(yè)，是延續公司以往的發(fā)展戰略，是為了充分應對國內汽車(chē)市場(chǎng)快速增長(cháng)及汽車(chē)玻璃OEM出口銷(xiāo)售的放量；其次，公開(kāi)增發(fā)完成后將明顯降低公司的負債率，從而降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險；再次，公司在財務(wù)杠桿上留有一定的余地，隨著(zhù)公司在全部市場(chǎng)地位的提高，如果有合適的機會(huì )，公司就能力做些收購兼并的行動(dòng)。因此，我們認為公司本次計劃公開(kāi)增發(fā)是符合公司發(fā)展戰略的，是管理層對于公司更長(cháng)遠發(fā)展所考慮的，公司之所以取消本次增發(fā)，主要是充分考慮到中小股東的利益及目前再融入資金環(huán)境的情況。
福耀取消本次增發(fā)不影響公司的發(fā)展。公司原計劃本次籌集資金主要是用于新建湖北基地及福清、重慶、長(cháng)春及上?；氐募几暮蛿U產(chǎn)，如果這些項目建設完成后，公司的汽車(chē)玻璃產(chǎn)能將再翻一番，基本可以滿(mǎn)足公司未來(lái)5年汽車(chē)玻璃銷(xiāo)量30%左右的增長(cháng)。這些項目的資金投入在36億元左右，如果分5年進(jìn)行投入，則每年資本支出在7個(gè)億左右，公司憑借折舊及利潤滾存就可以滿(mǎn)足未來(lái)的資本開(kāi)支，因此，我們認為本次增發(fā)取消并不影響公司未來(lái)的發(fā)展。
福耀經(jīng)營(yíng)風(fēng)險不大，資產(chǎn)仍將保持高盈利。根據公司的經(jīng)營(yíng)思路，公司將積較應對國家宏觀(guān)政策的變動(dòng)（即加強對固定資產(chǎn)投入資金的調控），公司未來(lái)除湖北基地外沒(méi)有計劃特別大的項目開(kāi)工，主要是在現有基地進(jìn)行技改及填充設備來(lái)實(shí)現擴產(chǎn)，不會(huì )存在前幾年那樣多個(gè)新基地同時(shí)開(kāi)工建設。
應該說(shuō)公司在經(jīng)營(yíng)策略上有所收縮，公司未來(lái)資本支出規模不大，憑借折舊及利潤滾存足以滿(mǎn)足，同時(shí)憑借公司在銀行界的良好信用，盡管公司的資產(chǎn)負債率仍達63%，我們認為這絲毫不會(huì )影響到公司的經(jīng)營(yíng)。此外，我們從盈利能力角度分析，公司取消了本次增發(fā)，我們前期擔心由于籌集資金利用效率而使得ROE出現一定下降的問(wèn)題也已清理，公司的資產(chǎn)仍將保持高盈利。
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