建材行業(yè)周報：玻璃進(jìn)一步去庫存，價(jià)格企穩基本確立
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【中玻網(wǎng)】玻璃價(jià)格開(kāi)始企穩，要點(diǎn)省份庫存重新下行：近期玻璃行業(yè)微觀(guān)數據有所好轉。在經(jīng)歷近幾個(gè)月的壓價(jià)去庫存后，價(jià)格有所企穩，本周均價(jià)77.43元/重箱，環(huán)比有小幅提升。要點(diǎn)省份平均庫存為378.63萬(wàn)重箱。玻璃短期價(jià)格受庫存擾動(dòng)影響，當前庫存環(huán)比處于相對地位，同比增速也處于歷史低位。從更長(cháng)的時(shí)間維度來(lái)看，玻璃庫存呈三年一個(gè)周期，或與地產(chǎn)周期驅動(dòng)有關(guān)，數據表明當前正處于庫存周期的下行階段。無(wú)論如何，我們認為隨著(zhù)近兩個(gè)月庫存的重新下行，玻璃產(chǎn)品價(jià)格將逐步企穩。
價(jià)格企穩態(tài)勢基本確立，廠(chǎng)商預期是價(jià)格下一步演變的關(guān)鍵因素：參考全行業(yè)產(chǎn)能冷修情況，近期又有較為集中的產(chǎn)能冷修，主要是信義玻璃冷修較多。產(chǎn)能短期下滑，庫存回落的雙重驗證下，我們認為短期內玻璃價(jià)格企穩的趨勢基本確立。廠(chǎng)商自身預期與行為是引導下一步產(chǎn)品價(jià)格演變的關(guān)鍵因素。
短期內玻璃行業(yè)依然缺乏有力支撐：按照“短期看庫存、中期看地產(chǎn)、長(cháng)期看產(chǎn)能”的分析框架，作為玻璃行業(yè)需求關(guān)鍵信號的商品房銷(xiāo)售和竣工面積均未明顯好轉，我們認為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈尚未對玻璃形成真實(shí)需求，行業(yè)驅動(dòng)因素依然以“庫存-價(jià)格”循環(huán)為主。
要點(diǎn)推薦
建議從開(kāi)工超預期、竣工、原材料下調、內生增長(cháng)三個(gè)主線(xiàn)選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩健，石化系原料下調后短期內有超預期盈利的，東方雨虹；三建議關(guān)注企業(yè)內生性增長(cháng)能力較強的坤彩科技，四是仍有產(chǎn)能投放業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性高的華新水泥。
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