【中玻網(wǎng)】雙面發(fā)電組件是否一定是未來(lái)的發(fā)展趨勢？盡管據統計2018年雙面發(fā)電組件的占比不超過(guò)10%，但隨著(zhù)大部分國家平價(jià)上網(wǎng)趨勢的加強，對于效率高產(chǎn)品的需求日益增強，成本端隨著(zhù)雙面電池、組件產(chǎn)能的持續擴充，雙面產(chǎn)品性?xún)r(jià)比也得到提升，雙面發(fā)電組件將逐漸擴大應用范圍，提升市占率。雙面發(fā)電時(shí)代，雙面玻璃或玻璃+透明背板相比誰(shuí)是未來(lái)趨勢？目前雙玻組件的重量問(wèn)題短期影響普及率，但隨著(zhù)≤2.0mm光伏玻璃應用普及后將非常大解決雙玻組件重量問(wèn)題。

　　隆基鎖定玻璃供應商對玻璃行業(yè)意味著(zhù)什么？光伏玻璃在整體組件成本中已經(jīng)占據重要地位，我們測算單玻組件中玻璃價(jià)格的占比不小于7%，如果考慮雙面玻璃組件，則玻璃價(jià)格占比已經(jīng)穩穩超過(guò)10%。優(yōu)異組件生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始綁定玻璃廠(chǎng)商。

　　2019年年下半年光伏玻璃行業(yè)供需分析，漲價(jià)是否有可能？我們預計2019H2大部分國家裝機帶動(dòng)的需求增長(cháng)為18.2%，但如果僅看2019Q4的需求相對于Q1和Q2均增長(cháng)超過(guò)25%。而供給端，我們測算2019年相對于2018年全行業(yè)光伏玻璃有效產(chǎn)能的增量?jì)H為8.2%，2019H2全行業(yè)光伏玻璃有效產(chǎn)能相對于2019H1的增量為16.0%。另一方面我們也可以看到，目前行業(yè)已經(jīng)基本沒(méi)有計劃外復產(chǎn)的冷修產(chǎn)能，且通常行業(yè)每年都有一定程度的產(chǎn)能冷修，今年冷修明顯偏少，疊加今年以來(lái)玻璃的庫存都維持低位，因此2019Q4較可能出現需求>供給的情況，玻璃有望出現階段性漲價(jià)。

　　此輪光伏玻璃的景氣周期能持續多久，行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展趨勢是什么？

　?。?）從全行業(yè)已經(jīng)規劃還未投產(chǎn)的產(chǎn)能來(lái)看，實(shí)際對2020年全行業(yè)有效產(chǎn)能的提升不大。同時(shí)也應該考慮到一些產(chǎn)能為了滿(mǎn)足2019Q4-2020Q1中國的景氣需求而推遲冷修。如果2020年大部分國家光伏裝機需求不出現明顯下滑，到此輪玻璃的景氣周期有望至少持續到2020年底。

　?。?）玻璃行業(yè)雙寡頭格局已經(jīng)成型，但也應該注意到，2020年后除了信義和福萊特外也有中小企業(yè)的新產(chǎn)能持續加碼。國內新產(chǎn)線(xiàn)普遍選擇了安徽鳳陽(yáng)和廣西北海，廠(chǎng)址布局集中度迅速提升。

　?。?）由于近年來(lái)效率高產(chǎn)品的普及，使行業(yè)使用的平均組件功率也得到提升，我們測算了全部使用單玻60片組件，當平均組件功率每提升10W，對應玻璃需求下滑3%左右，即表明平均組件功率逐年提升相應使玻璃需求增長(cháng)慢于大部分國家裝機增長(cháng)。

　?。?）玻璃越來(lái)越薄，短期優(yōu)異企業(yè)享有薄玻璃帶來(lái)的溢價(jià)，長(cháng)期來(lái)看使雙玻滲透率提升對玻璃需求增量效應減弱。

　　投入資金建議：我們推薦規模優(yōu)異，產(chǎn)能擴張計劃飽滿(mǎn)的信義光能（968.HK））

　　和適時(shí)的產(chǎn)能擴張穩固行業(yè)地位的福萊特玻璃（6865.HK）

　　*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投入資金建議

　　*風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，入市需謹慎