新型建材業(yè)將超玻璃業(yè)成建材漲幅榜重要地位
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【中玻網(wǎng)】2009年以來(lái)，建材行業(yè)及其子行業(yè)和上證指數走勢即反映出該種特征。建材行業(yè)主要由水泥、玻璃和新型建材3個(gè)子行業(yè)構成。2008年11月大盤(pán)觸底以來(lái)，3個(gè)子行業(yè)走勢呈現明顯的分化特征。整體來(lái)看，2009年以來(lái)，建材行業(yè)跑贏(yíng)大盤(pán)。具體而言，水泥行業(yè)和大盤(pán)亦步亦趨，落后于建材行業(yè)；玻璃行業(yè)超越大盤(pán)和建材行業(yè)；新型建材行業(yè)超越玻璃行業(yè)，位居漲幅榜重要地位。
水泥行業(yè)投入資金策略
2009年和2010年中點(diǎn)均提出了經(jīng)濟增長(cháng)“保八”的目標和任務(wù)。但兩次目標確定的國內外經(jīng)濟背景截然不同，2009年是在百年一遇的經(jīng)濟危機中的被動(dòng)性“保八”，2010年是在經(jīng)濟復蘇通道中以調整經(jīng)濟結構為目標的主動(dòng)性“保八”。我們認為，縱然歐債危機進(jìn)一步深化，其導致的大部分國家經(jīng)濟動(dòng)蕩的影響不會(huì )超越2009年。就是說(shuō)，即使有經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險，那么底部區間不會(huì )觸及上一次危機的低點(diǎn)。2008年股市遭受重創(chuàng )的估值低點(diǎn)也不存在觸及的可能。
從2000年以來(lái)，水泥行業(yè)PE估值低點(diǎn)出現在2004年底和2008年底，PE分別為16．7倍和12．3倍。目前水泥行業(yè)TTM市盈率估值為17．7倍，接近2004年的底部區間，和2008年估值底部尚有一段距離。我們認為，2008年估值低點(diǎn)是股市暴漲后遭遇危機暴跌超跌下的底，是非常態(tài)的，被觸及的可能性幾乎沒(méi)有。目前水泥行業(yè)估值無(wú)論橫向縱向比較均處于偏低水平，具備中長(cháng)期投入資金安全邊際，整體進(jìn)入左側探底筑底階段。2000年以來(lái)，水泥行業(yè)PE估值近80%的時(shí)間高于大盤(pán)平均水平，目前水泥行業(yè)PE估值低于大盤(pán)平均水平，且低于年度水泥行業(yè)PE均值。我們認為，在右側趨勢確立后，水泥行業(yè)相對大盤(pán)有收益機會(huì )，給予行業(yè)“買(mǎi)入”評級。
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