秀強股份：關(guān)注TCO玻璃項目進(jìn)展情況
18022
【中玻網(wǎng)】秀強股份公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.21億元，同比增長(cháng)32.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8916.21萬(wàn)元，同比增長(cháng)89.20%；每股收益0.95元，同比增長(cháng)90.00%。秀強股份公司預計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅為50%以上。
第三季度業(yè)績(jì)還是保持較快增速，主要原因為：1、150萬(wàn)平米彩晶玻璃投產(chǎn)，產(chǎn)能同比去年有非常大增幅，同時(shí)彩晶玻璃售價(jià)有所提高，貢獻主要收入；2、晶體硅太陽(yáng)能電池用封裝玻璃蓋板產(chǎn)能有非常大增長(cháng)，第三季度銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)210%；3、毛利率同比有所提升。
受益秀強股份公司產(chǎn)品的成品率上升及原材料玻璃價(jià)格下降，公司產(chǎn)品毛利率有所提升。公司毛利率繼續保持高位運行，我們認為主要跟下半年以來(lái)玻璃原料價(jià)格繼續處于下跌通道有關(guān)。
TCO玻璃是未來(lái)看點(diǎn)。彩晶和増透業(yè)務(wù)是秀強股份公司目前的盈利主要來(lái)源，但是公司未來(lái)著(zhù)力發(fā)展光伏業(yè)務(wù)，TCO玻璃被寄予厚望。目前處于后期設備調試階段，預計四季度能夠小批量生產(chǎn)，明年能夠量產(chǎn)。公司TCO玻璃采用AZO路線(xiàn)，掌握核心技術(shù)，同進(jìn)口設備相比具有成本優(yōu)勢。
上調公司2011年、2012年每股收益為1.24元、1.61元，目前股市情況對應PE分別為24.5x、18.8x，PB為2.9x，維持公司“謹慎推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游家電產(chǎn)品需求超預期下滑；原材料價(jià)格大幅度大漲；光伏市場(chǎng)景氣下滑；募投項目進(jìn)展可能沒(méi)法達到預期效果。
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